贵州茅台酒股份有限公司

600519.SH · A股

行业:食品饮料/白酒

中国白酒行业市值最大的上市公司，核心产品为受国家地理标志保护的飞天茅台（53°酱香型白酒）。收入结构：茅台酒约占 84%、系列酒（王子酒、汉酱等）约占 14%，直销渠道（含 i茅台 APP）占比持续提升。2026 年推行「渠道市场化改革」，上调出厂合同价与官方零售价，并发布《茅台酒市场化运营方案》，旨在通过市场化定价压缩黄牛利润、稳定流通渠道秩序。

核心财务(近5年 · 年报)

	2021	2022	2023	2024	2025
营收	1095亿人民币	1276亿人民币	1506亿人民币	1741亿人民币	1721亿人民币
归母净利润	525亿人民币	627亿人民币	747亿人民币	862亿人民币	823亿人民币
毛利率	91.5%	91.9%	92.0%	91.9%	91.2%
净利率	52.5%	52.7%	52.5%	52.3%	50.5%

专属经营指标

标准报表之外、真正解释这家公司生意的数字——从财报正文与官方公告里逐季抠出,人工核对后入库。

茅台酒收入 (亿元)

系列酒收入 (亿元)

直销渠道收入 (亿元)

这家公司共有 5 项专属经营指标在持续追踪(每季/每月自动更新)。

AI 财报分析 · 2026Q1

2026年第一季度营业总收入547.03亿元(同比+6.34%)、营业收入539.09亿元(同比+6.54%),归母净利润272.43亿元(同比+1.47%)、扣非归母净利润272.40亿元(同比+1.45%)。销售毛利率89.76%,同比下降2.21个百分点;经营活动现金流量净额269.10亿元,同比增长205.48%。

营业总收入547.03亿元,同比增长6.34%;营业收入539.09亿元,同比增长6.54%。
归母净利润272.43亿元,同比增长1.47%;扣非归母净利润272.40亿元,同比增长1.45%。
销售毛利率89.76%,同比下降2.21个百分点,主因营业成本同比增长约35.9%(55.21亿元 vs 上年同期40.61亿元)。

每期财报发布后自动生成:核心数字、较指引/较预期、亮点、管理层展望、值得盯的问题。

估值分位

当前市盈率处于历史10年从低到高的 2% 位置(纯统计,不构成高估/低估判断)。

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